更新时间：2024-12-15 09:34:29 来源：再来看一家发布了《2024年度前三季度业绩快报》的上市公司，上海沿浦金属制品股份有限公司（股票简称：上海沿浦）建于1999年，2020年9月在上交所主板上市。
上海沿浦主体业务为冲压件，装配和焊接，以及冲压模具设计和制造；主要涉及汽车座椅和门锁等产品；同时也为客户提供贸易、来样加工、设计、开发等系列服务。
2024年前三季度，上海沿浦的营收同比增长了47%已经接近去年全年的水平了，最近两年零三个季度，他们的上涨的速度突然加快，不知道这算不算是上市后的红利期效应。
业绩快报和季报一般都不会发分产品和地区的营收构成情况，甚至半年报也没发，只有将就去年的说一说，以便了解其具体的业务和市场构成。几乎全部的业务都是汽车零部件，其中“骨架总成”占比超六成，“冲压件”占比近三成，其他还有“注塑”和“模具”等业务，合计占比近一成；主要市场在华东和华中地区，境外市场的占比只比1%略多，现在还不太重要。
净利润的增长比营收还牛，不仅同比增长幅度上超过了七成，而且前三季度就超过了以前所有年度全年的表现，这方面真的是遥遥领先了。这可能是他们急着发布业绩快报，与投资者分享喜悦的重要原因。
分季度来看，营收一直都是在螺旋增长之中的。净利润的波动就比较大了，2023年一季度之前，还一直在同比下跌；之后就开始了同比增长，最近五个季度的同比增长幅度都高于同期营收，其中2023年下半年和2024年一季度的同比增长相当夸张，原因是基数低，实际上还是刚刚过去的2024年3季度创下了新纪录，但由于基数的原因，反而在增长率上不太高。
毛利率最近几年的波动是相当大的，从2021年开始的下滑持续了两年，跌去一小半后在2022年触底，2023年反弹后，2024年上半年又有所下滑，从其净利润的数据估计，前三季度的数据会比上半年高一些。
销售净利率的曲线年与毛利率的曲线的距离缩小，然后基本稳定下来。净资产收益率在2018年发挥出了威力较小的“葵花宝典”（年化净资产收益率超过毛利率）绝招，之后就开始下滑；上市后在净资产增长和净利润下跌的双重影响下加速下滑，最近一年多又有所回升，似乎在低毛利率时代，上海沿浦也找到了一些感觉。
2020年-2022年，期间费用占营收比稳定在10%出头，营收增长与期间费用增长基本同步，没有发挥出规模效应，毛利率下滑的影响几乎全部传递至主营业务盈利空间，这就导致2022年的主营业务盈利空间下降至只有2.4个百分点，这比两年前的零头都低了。最近一年半，期间费用占营收比下降至8.5%左右，再加上毛利率的增减变化，主营业务盈利空间在2023年提升后，2024年上半年又有所下滑，预计前三季度会有所增长。
其他收益方面的影响较小，大多数年份的净收益或损失都在百万元级别，对净利润基本上没有影响。
分季度来看，毛利率的波动更大，最低的2022年四季度仅为6.9%，并导致了当季主营业务出现近十个季度中的唯一亏损。从2023年一季度开始，毛利率就开始反弹，但只维持了三个季度又开始了下跌，直到2024年二季度再开始反弹，预计三季度的毛利率还会高一些，有可能达到最近十一个季度的最高水平。
“经营活动的净现金流”只能算表现稳定，却不能算好，这算是汽配行业的典型表现，业务上的相互欠款对现金流的影响较大。在2020年上市后，固定资产的投资规模开始加大，直到2024年上半年才有明显下降。除了上市融资之外，2022年也进行了较大规模的净融资。
应收账款方面的占用是影响“经营活动净现金流”的主要的因素，但大多数都通过应该支付的账款等方面给转嫁出去了，转嫁不好的年份，“经营活动的净现金流”就只能表现差一些了；存货的影响反而不是太大。2024年上半年有点特殊，应收项目的影响很小，却出现了大量清偿应付项目的情况。
随着项目投资等展开，上海沿浦的长短期偿还债务的能力都会降低，直到2024年上半年末才开始回升，但不管哪一个期末，其偿还债务的能力都是很强的。2024年上半年末“缩表”（总资产下降）的迹象需要我们来关注，现在的经营规模，似乎资产配置多了一些，要么就继续做大营收，要么就需要收缩一些资产来适应营收。
应收和应付项目都在增长，2024年上半年末会降低，但一直都是应收更高。应收款是半年多的营收，这样的账期还是比较长的，汽车整车厂家们玩的就是这种套路，大家都压榨配套厂，以前是谁良心谁吃亏，现在的经营形势不好，可能就是谁良心谁亏损了。
资产负债的别的方面没啥值得说的，总体上都相当好，包括存货和有息负债等都稳定且规模不大。
作为经营传统汽车配件的上海沿浦，在上市后表现不错；但是，毛利率年度和季度波动都很大，盈利的稳定性不高。他们这类“骨架”和“冲压件”等产品，就算新能源车也是要用的，加强品质和成本控制，应该还是有前途的。